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投资与储蓄，是宏观经济的两大基石。量宽和负利率毁掉了投资积极性，负利率如果持续下去，也将毁掉储蓄，可能给年金、保险、社保带来灾难性的结果，给金融市场的稳定埋下巨大的隐患，波动率可能显著上升。央行主导市场的日子还有多久？担心有一天交易者者会意识到，央行们不能再推动资产价格上涨，那时候他们就会撤离市场。riskoff是一种自然力。一旦境外的金融减杠杆的过程领先于中国，信用敞口的降低，启动携带交易的平仓，中国资产相当于被搁在了高阁之上，而被撤了楼梯。

大一入冬时，柳智宇加入了北京大学的两个社团——禅学社与耕读社。柳智宇是社团唯一的骨干和精神领袖，经常组织一些出游和奉粥之类的公益活动。2008年5月，柳智宇第一次带领社团去参观龙/泉/寺——他在两年零四个月后选择出家的地方。柳智宇在寺里见到了贤庆法师，也就是耕读社的创始人邓文庆。贤庆法师说了自己出家的经历，这对柳智宇有多少参考价值不得而知。

亚特兰大联储的报告显示，美联储和蓝筹股经济学家对二季度经济增长的共识预测都很低，无法带来企业利润的同比增长。这可能导致股价下跌，美联储将从中得到一个结论：只有降息才能阻止全球金融危机蔓延。天风固收首席分析师孙彬彬也在近日发布的报告中指出，通胀持续不足以及利差倒挂反映了美国经济基本面的疲弱，再加上短期国际风险事件的影响，造就了美债利率大幅下行的局面。

赚钱有“能力”，分红有“底气”。恰恰是因为类似茅台们这样的好公司持续优异的业绩与投资回报，才让投资者不断地用手投票，共同绘就了长牛股们的精彩。当然，对于价值投资，放眼欧美几百年的股市史来看，可以说是历久弥坚。而在我们中国，买蓝筹也屡被提及，对价值投资的争论也是由来已久，有肯定者，也有否定者。当蓝筹股崛起之时，大家纷纷把掌声送给价值投资，而当蓝筹股大幅下跌的时候，人们又纷纷质疑价值投资。价值投资的鼻祖美国人本杰明·格雷厄姆则强调，其核心是专门寻找价格低估的证券。这在其《证券分析》一书中讲的很明白：如何能够实现“有望保本”，实则是要求标的要有足够的安全边际，寻找价值远超过价格所带来的安全边际。

1989年的日本也是这个情况，用日元计价的国内财富，那时也可以把全世界很多东西都买回来。接下来日本二十多年里经历了一个非常深的资产通缩。日本有运气不好的一面，也有幸运的一面。从运气不好的一面来讲，日本赶上了全球化的浪潮高点。在20年中不断有新兴经济体加入到全球化的浪潮中，最开始是东亚的四小龙四小虎，然后是前苏联解体，当然最主要的是2001年之后中国的入世，这么多低成本要素体融入到全球经济的范围之内。

不能不说，这些观察中俄关系的视角都是偏的。真实的情形是，中俄关系的内生动力越来越强大，已经远远超过了外部形势对其产生的推力。客观说，中俄关系已经很大程度上超越了传统意义上“大三角”效应的影响，换言之，无论中美关系或者俄美关系怎么样，中俄关系都会继续朝着更紧密的方向前进。